天天微动态丨版号常态化+搭上AI快车，游戏行业新一轮周期已开启？

周二，游戏股高开后大幅震荡，盘面上呈分化态势。

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截止午间收盘，中青宝大涨超10%，电魂网络涨超5%，恺英网络、ST鼎龙、吉比特涨超4%。反之，*ST天润、汤姆猫跌超4%，三七互娱跌超3%，天舟文化、巨人网络等则纷纷跟跌。

今年来，受益于游戏版号的常态化发放，游戏市场规模开始增长回升；再加之AI概念掀起的这轮产业风暴，游戏应用场景加速落地，板块便开启一路上扬模式，直至5月初到达本轮猛攻的高点，其中累计涨幅超112%。在成份中，多股更是累计涨幅实现了翻倍。

但近期随着AI主线的轮动，游戏股也开始连续回调。不过，从行业整体大趋势来看，AI赋能游戏行业依旧在加速推进。

5月份86款游戏获批

今年来，受益于游戏版号的常态化发放，游戏产业开始逐步“回春”。

昨日，国家新闻出版署公布2023年5月份国产网络游戏审批信息，此次共86款游戏过审，数量与3、4月持平。

其中，腾讯旗下手游《王牌战士2》获批，网易旗下双端游戏《七日世界》获批版号。除此之外，中手游、吉比特、三七互娱、中青宝、恺英网络等上市公司旗下产品也位列其中。

值得一提的是，不管是从时间还是数量来看，国产网络游戏版号的发放均趋于常态化。截至目前，年内累计发放433款游戏版号，接近2022年全年总数(去年过审468款国产网络游戏)。

其中，1月至5月，国产网络游戏的发放数量分别为88款、87款、86款、86款和86款，国产游戏版号发放数量已经连续5个月超过85款。

如果再加上3月发放的27款进口游戏版号，2023年至今共有460款游戏版号通过审批，2022年全年通过审批的网络游戏版号数量为512款。

对此，中原证券认为，游戏板块将受益于游戏版号的常态化发放，为游戏公司新品上线进度提供稳定性的保障，目前国内游戏行业市场规模降幅正在收窄，预计将随着产品新周期业绩出现改善，预计自2023Q2末或Q3，游戏市场的规模以及游戏板块的业绩有望恢复正增长回升。

万联证券也表示，版号常态化发放给市场带来较强的信心，利好整体板块的估值修复，游戏行业景气度持续回暖。版号审批标准仍会保持严格的趋势不变，游戏市场仍将朝着优质化、精品化方向发展。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。

AI赋能掀起产业风暴

如果说，版号发放常态化是让游戏行业逐渐回暖的第一步，那么，AI技术便是引爆这轮产业革命的“神来之笔”。

随着OpenAI为代表的生成式AI技术席卷全球，各行业也掀起颠覆式的产业革命。年初以来，AIGC的快速发展也为游戏公司降本增效开辟了新道路。

截止到目前，国内企业包括腾讯、网易、昆仑万维、字节跳动等在内的大厂已经围绕内容创作、智能检索、文本分析等多个领域入局并建立大模型体系，各大游戏公司也纷纷布局使用AIGC相关技术以达到降本增效。

从一季度的“成绩单”来看，三七互娱、世纪华通、吉比特拿下盈利能力三强，分别实现净利润7.75亿元、4.33亿元、3.07亿元。从同比增幅来看，浙数文化、神州泰岳、掌趣科技、姚记科技、世纪华通5股一季度净利润同比翻倍；其中浙数文化居首，为435.63%。

整体来看，2023一季度游戏业回暖势头良好。据伽马数据发布的《2023年1-3月游戏产业报告》显示，2023年一季度，中国游戏市场实际销售收入675.09亿元，虽然比去年同期相比下滑15.06%，但环比2022年Q4，国内游戏市场实际营收上升了 15.61%。

展望后市，多家券商机构纷纷看好AIGC助攻游戏带来的行业发展机遇。银河证券表示，短期来看，随着新一轮产品周期开启，盈利端叠加政策端释放的积极信号有望提振游戏行业估值。长期来看，AIGC有望帮助游戏厂商实现场景和原画的低成本、高质量地批量生产，从而实现游戏厂商的降本提效。重点推荐研发实力强、研发投入大的游戏企业以及在AIGC上领先的头部互联网科技企业。

国金证券也认为，供给回暖驱动业绩释放+估值向上空间，看好游戏板块投资价值。

1）从多维度看，游戏版号发放已常态化，新游上线的政策端不确定性降低，2023年游戏板块供给端回暖确定性再提高，行业增速确定性同步提高，看好游戏板块23年迎业绩释放，且由于游戏产品多集中于H2上线，24年有望继续延续业绩释放；

2）AI技术、应用持续、快速迭代，AI在游戏板块应用的降本增效逻辑清晰，且在逐步落地中，与NPC结合、探索新玩法等尝试也在推进，行业估值存在拉升空间。

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